Thương hiệu đang ăn nên làm ra nhất ngành điện ảnh? Imax được rao bán!

01/06/2026

IMAX nắm giữ một vị thế đáng ghen tị kể từ khi doanh thu phòng vé phục hồi mạnh mẽ.

Các nhà phân tích tin rằng IMAX đang tìm kiếm người mua để giúp mở rộng phạm vi hoạt động toàn cầu, và họ đang làm điều đó ngay bây giờ để tận dụng vị thế là một trong những điểm sáng đáng tin cậy hiếm hoi của ngành công nghiệp rạp chiếu

Không lạ khi lượng khán giả đến rạp xem phim giảm sút trong những năm hậu đại dịch. Nhưng khi khán giả lựa chọn đến rạp, họ lại hướng đến những lựa chọn xem phim cao cấp như IMAX để phân biệt trải nghiệm màn ảnh rộng với việc xem phim tại nhà. Cụ thể: IMAX đã đạt doanh thu bán vé kỷ lục 1,2 tỉ đôla năm 2025 ngay cả khi doanh thu phòng vé nói chung giảm 30% so với thời điểm trước COVID. Và công ty công nghệ này đang nhắm đến một cột mốc lớn hơn là 1,4 tỉ đôla vào năm 2026 nhờ các bom tấn như The Odyssey của Christopher Nolan và Dune: Part Three của Denis Villeneuve, được quay bằng máy quay độc quyền của họ.

Thành công của IMAX trong một ngành công nghiệp vốn ít có những câu chuyện thành công quá hấp dẫn trước bao nhiêu cặp mắt. Nhiều người mua đã nhắm đến công ty này khi danh tiếng của họ ngày càng tăng trong những năm gần đây. Tuy nhiên, theo các nguồn tin đáng tin cậy, IMAX tỏ ra không muốn tham gia đàm phán, vì cho rằng hoạt động độc lập là lựa chọn tốt nhất. Thế nhưng, thái độ của ban lãnh đạo IMAX đã thay đổi trong những tháng gần đây và công ty đang trong giai đoạn đầu tìm hiểu khả năng bán mình, như tờ Wall Street Journal đã đưa tin đầu tiên.

Christopher Nolan sử dụng máy quay IMAX trên trường quay The Odyssey

IMAX vẫn chưa bình luận công khai về các cuộc thảo luận của họ. Nhưng tại một cuộc họp nhà đầu tư vào tháng 12 năm ngoái, CEO Richard Gelfond đã ám chỉ rằng công ty có thể sắp được rao bán, nói rằng IMAX sẽ là một “đấu thủ vô cùng giá trị, dù là một công ty niêm yết độc lập hoàn toàn hay là công ty thành viên để một công ty lớn hơn nắm giữ chìa khóa mở khóa giá trị lớn hơn nữa và có hoạt động kinh doanh mạnh mẽ trên toàn thế giới.” Gelfond gần đây đã trở lại làm việc sau khi nghỉ phép tạm thời vào tháng 3 để hồi phục sau ca viêm phổi nặng. Những người trong ngành cho biết việc bán công ty tiềm năng không liên quan đến vấn đề sức khỏe của Gelfond.

Các nhà phân tích tin rằng IMAX đang tìm kiếm người mua để giúp mở rộng phạm vi hoạt động toàn cầu, và họ đang làm điều đó ngay bây giờ để tận dụng vị thế là một trong những điểm sáng đáng tin cậy hiếm hoi của ngành công nghiệp rạp chiếu. Hơn nữa, có sự thất vọng khi Phố Wall không đánh giá đúng mức cổ phiếu của Imax. Cổ phiếu của Imax đang tiến gần đến mức 40 đôla một cổ phiếu sau khi tin tức về khả năng bán lại được công bố, nhưng trong phần lớn năm 2025 giá cổ phiếu của công ty chỉ dao động quanh mức 20 đôla.

Một cảnh trong Dune: Part Three của Denis Villeneuve, được quay hoàn toàn bằng máy quay IMAX, ra ar5p cuối năm nay

“Nếu IMAX đang cân nhắc bán công ty, [thì đó là vì] định giá của công ty không phản ánh được lợi nhuận đạt được kể từ đại dịch,” nhà phân tích Eric Wold của Texas Capital Securities cho biết. “Thị phần và doanh thu phòng vé đang vượt mức trước đại dịch — không giống như hầu hết các công ty khác trong lĩnh vực chiếu phim — nhưng hệ số định giá lại thấp hơn so với trước đại dịch.”

Eric Wold nói thêm “một lợi ích [của việc bán] có thể là khả năng đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng và quay trở lại thị trường chứng khoán vào thời điểm sau này khi định giá mạnh hơn.”

Một phần vấn đề, như Gelfond đã từng than phiền với Variety, là Phố Wall định giá IMAX là một chuỗi rạp chiếu phim đang ngập trong nợ nần, như AMC Theatres. Tuy nhiên, IMAX, công ty không sở hữu rạp chiếu phim nào, lại có bảng cân đối kế toán tương đối lành mạnh. Công ty kiếm tiền bằng cách cấp phép công nghệ của mình — bao gồm màn hình, hệ thống âm thanh và máy chiếu — cho các nhà rạp.

Buổi chiếu ra mắt độc quyền Star Wars: The Mandalorian and Grogu trên màn ảnh IMAX ngày 4 tháng 5 năm 2026 tại Bắc Kinh

Với đóng góp đáng kể của IMAX vào doanh thu phòng vé — 5,2% trong nước và 3,8% toàn cầu vào năm 2025 — số lượng rạp chiếu phim cao cấp của hãng trên toàn thế giới lại không nhiều. Hiện tại, IMAX có 1.865 điểm chiếu tại 91 quốc gia, so với khoảng 200.000 màn hình trên toàn cầu. Nhu cầu xem IMAX của người tiêu dùng càng được thúc đẩy nhờ các đạo diễn phim bom tấn như Nolan và Villeneuve, những người hết lời ca ngợi trải nghiệm xem phim của họ trên màn hình lớn nhất và sáng nhất. IMAX đã thu hút được lượng lớn người hâm mộ đến nỗi một số người phải đi quãng đường rất xa hoặc chấp nhận những suất chiếu không thuận tiện để không bỏ lỡ trải nghiệm thú vị này.

Luôn có nguy cơ rằng việc mở rộng quá mức có thể làm giảm sức hấp dẫn của IMAX, vốn đã rất thận trọng trong việc mở rộng nguồn lực và chương trình phim. Tuy nhiên, các nguồn tin tại IMAX cho rằng công ty có thể tăng gấp đôi quy mô toàn cầu để đáp ứng nhu cầu mà không làm bão hòa thị trường. Việc lắp đặt những màn hình đó rất tốn kém đối với nhà rạp, nhưng lý lẽ rất đơn giản: hãy nghĩ xem thu thêm được bao nhiêu là tiền từ doanh thu phòng vé.

Demon Slayer: Kimetsu no Yaiba đã làm nên lịch sử khi trở thành bộ phim hoạt hình anime đầu tiên được phát hành với tỷ lệ khung hình IMAX mở rộng 1.43:1

Giá trị vốn hóa thị trường của IMAX vào khoảng 2,1 tỉ đôla, có nghĩa đây là một thương vụ mua lại khả thi đối với hầu hết các công ty lớn. Nhưng ai là người mua phù hợp? Các bên tiềm năng có thể bao gồm các hãng phim Hollywood, các công ty giải trí trực tiếp hoặc các quỹ đầu tư tư nhân.

Xét về các hãng phim, Sony là lựa chọn hợp lý vì công ty này đã đầu tư vào lĩnh vực trình chiếu phim với việc mua lại Alamo Drafthouse. Trong khi đó, Disney sản xuất nhiều phim phiêu lưu hoành tráng và sử thi siêu anh hùng được chiếu trên màn hình IMAX. Nhưng cả hai công ty đều đang gặt hái thành quả từ IMAX. Liệu họ có thực sự cần phải gánh lấy rắc rối khi sở hữu hoàn toàn công ty này? Paramount và Warner Bros. sắp sáp nhập, và CEO David Ellison đã báo hiệu rằng mảng chiếu phim tại rạp là trọng tâm trong chiến lược của họ. Liệu một hãng phim lớn mới kiểm soát thương hiệu màn hình cực lớn cao cấp đang thống trị thị trường thì có hợp lý không? Hay công ty mới hợp nhất oằn mình gánh nợ để làm tiếp một thương vụ khác?.

Poster IMAX cho Colony, bộ phim ăn khách mới nhất của Yeon Sang Ho ở Hàn Quốc

Trong khi đó, các gã khổng lồ công nghệ như Amazon hay Apple sở hữu nguồn lực gần như vô hạn và có tham vọng trong lĩnh vực điện ảnh. Nhưng việc điều hành một công ty điện ảnh có thể quá xa rời nguồn doanh thu chính của họ, vốn đến từ các thiết bị thông minh và bán lẻ.

Rồi còn các công ty giải trí trực tiếp, vốn đã hợp tác với IMAX trong các phim hòa nhạc và các hình thức nội dung thay thế khác. Tuy nhiên, việc bán cho bất kỳ hãng phim hoặc công ty giải trí trực tiếp nào cũng có thể gây lo ngại việc ưu tiên phim hoặc sự kiện của riêng họ. Vậy có thể khiến các đối thủ xa lánh, dẫn đến việc họ trì hoãn ra mắt phim và nghệ sĩ của mình. Hiện các nhà sản xuất phim Hollywood đã phải tranh giành số lượng màn hình chiếu phim cao cấp hạn chế của IMAX trong những thời điểm cạnh tranh gay gắt của mùa phim.

IMAX và AMC Cinemas hợp tác mở thêm sáu địa điểm mới tại Ảrập Saudi

“Mặc dù có thể khó khăn nếu một trong những đối tác sản xuất phim hoặc đối tác trình chiếu mua lại IMAX và kiểm soát mạng lưới màn hình này, nhưng chúng ta có thể thấy một trong những công ty phát trực tuyến hoặc công ty giải trí lớn sử dụng IMAX để thâm nhập sâu hơn vào phân khúc cao cấp của thị trường,” Texas Capital Securities viết trong một báo cáo gần đây, đồng thời lưu ý rằng có thể coi Netflix và AMC Theatres là những người mua tiềm năng. “Các công ty quốc tế có thể là lựa chọn hợp lý do việc sử dụng nội dung ngôn ngữ địa phương ngày càng tăng.”

Các công ty đầu tư mạo hiểm có thể giúp thúc đẩy tăng trưởng đồng thời tránh được xung đột lợi ích mà các hãng phim hoặc nhà rạp sẽ phải đối mặt. Nhưng việc tìm được đối tác phù hợp sẽ rất quan trọng. IMAX sẽ không muốn hợp tác kinh doanh với một công ty đang tìm cách cắt giảm chi phí và nhanh chóng thoái vốn đầu tư.

Hiện tại, tiềm năng thay đổi quyền sở hữu IMAX có thể làm nảy sinh nhiều câu hỏi hơn là câu trả lời. Một câu hỏi khác là liệu việc bán lại có thúc đẩy quá trình hợp nhất khác trong ngành chiếu phim hay không, một lĩnh vực tương đối trầm lắng sau đại dịch COVID-19.